安控科技2026年中报解读：收入降17.87%亏损扩大，新能源完成试点验证待规模放量_焦点热门

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维度2025年年报2026年半年报发展理念自动化、数字化、信息化、智能化、智慧化自动化、信息化、数字化、智能化、绿色化战略框架国产化、智慧油田、工业AI三大创新发展战略聚焦能源工控国产化、智能化、安全化升级经营基调平台瘦身优化、业务提质增效，经营稳中向好聚焦主业、稳健经营，整体经营基本面保持稳定

对比可见，战略主线的国产化与智能化内核未变，边际变化有二：一是"绿色化"替代"智慧化"进入理念表述，新能源与节能降碳叙事权重上升；二是半年报未再复述三大发展战略的框架性表述，行业判断与政策引用的颗粒度更细，战略口径由"产业级叙事"向"业务级聚焦"收窄。

板块2025年全年收入同比2026年上半年收入同比自动化1.52亿元+24.15%0.53亿元-20.46%油气服务2.33亿元-3.69%0.48亿元-15.87%其他（2025年年报界定为租赁收入）0.26亿元-20.80%0.12亿元-13.81%

2025年全年自动化业务收入15,207.13万元、同比增长24.15%，被管理层定义为"营收增长的重要支撑力量"，彼时增长引擎已由油气服务切换至自动化与运维及服务（分产品口径下运维及服务收入同比+73.67%）。2026年上半年该引擎失速：自动化、油气服务、其他三大板块收入降幅均超过13%，其中分产品口径下产品销售收入0.19亿元、同比-42.33%，跌幅最大；整体解决方案0.65亿元、同比-9.11%；运维及服务0.17亿元、同比-12.47%。

结构层面，管理层将新能源定位为第二增长曲线：2025年年报表述为微电网系统、智能融合终端等核心产品"完成研发与试点应用"，2026年半年报升级为"已完成试点验证，具备规模化推广条件"，并明确"油气服务+新能源"双轮驱动模式升级完成。但截至报告期末，新能源业务收入尚未以独立板块列示，其在三大板块收入结构中的占比无法从披露口径中观测。

指标2023年2024年2025年研发投入0.44亿元0.46亿元0.53亿元研发投入占营业收入比例9.38%11.55%12.90%研发支出资本化率17.16%13.08%5.01%研发人员数量—177人（占21.99%）186人（占25.98%）

研发投入连续三年增长，同时资本化率由17.16%降至5.01%，费用化比例显著提升，利润表对研发投入的吸收更充分。2026年上半年利润表研发费用0.20亿元，同比+18.87%，增速显著快于收入（-17.87%），研发费用刚性对亏损的压制作用在三费中最为突出（同期销售费用-6.84%、管理费用+7.68%、财务费用-2.81%）。

研发方向上，公司从2025年的"单项技术突破转向体系化能力建设"演进至2026年上半年"软硬件全栈自主技术体系"的表述，核心竞争力章节将"全栈核心技术自主可控、国产化替代能力行业领先"列为第二项，较2025年年报的排序更靠前，显示管理层对自主可控叙事的强化。在专利与软著数量上，两份报告均仅作"大量积累"的定性披露，未列示具体数字。

指标2025年上半年2026年上半年同比变动2025年全年营业收入1.37亿元1.13亿元-17.87%4.11亿元（+3.46%）归母净利润-0.33亿元-0.49亿元亏损扩大48.63%-1.23亿元（亏损扩大30.85%）扣非净利润-0.41亿元-0.50亿元亏损扩大21.09%-1.39亿元（亏损扩大57.47%）经营活动现金流净额-0.52亿元-0.51亿元+1.58%+0.35亿元（+1,438.67%）加权平均净资产收益率-6.02%-11.28%—-24.47%

收入端，2026年上半年是公司近三年半年度收入首次负增长，且一季度收入同比+10.56%、上半年整体-17.87%，表明二季度收入出现明显回落，而2025年第二季度单季收入96,383,892.80元、第四季度单季收入207,010,745.86元构成较高基数，收入确认的季节性依赖在半年维度被放大。利润端，2025年归母净利润-12,323.07万元较上年同期增亏30.85%，公司2023—2025年连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值；2026年上半年延续扩亏态势。

管理层对主要科目变动的解释集中在：营业成本同比-18.44%与收入降幅同步；所得税费用-52.13%系减值准备变化冲减递延所得税资产；投资活动现金净流出-1,454.84万元系本期支付股权购置款；筹资活动现金净流入1,863.01万元系偿还债务支付现金较上期减少。值得关注的是利润结构的口径变化：2025年全年非经常性损益合计1,563.25万元，主要包含债务重组收益965.81万元、业绩补偿收益500.58万元；2026年上半年非经常性损益降至125.65万元，投资收益由上年同期的500.87万元降至6.81万元，业绩补偿类收益不再构成利润缓冲，2026年上半年亏损的"经营性"含量明显高于上年同期。

资产端质量呈现两面性：应收账款1.45亿元，占总资产比例由上年末的14.84%降至11.29%，回款管理见效；存货0.93亿元，占总资产比例由5.34%升至7.23%；短期借款1.77亿元，占总资产比例由10.33%升至13.80%，长期借款2.96亿元（占23.12%）；投资性房地产5.07亿元占总资产39.54%，为第一大单项资产，其中包含2025年以物抵债取得的业绩补偿房产。毛利率方面，2026年上半年整体毛利率26.06%、同比+0.51%，自动化板块毛利率26.00%（+1.37%）、油气服务毛利率14.08%（-1.09%），收入收缩期毛利率企稳主要来自自动化板块，油气服务毛利率延续2025年以来的低位（2025年全年15.65%）。

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